"어두운 시대, 스타트업의 생존을 위한 전략"

"어두운 시대, 스타트업의 생존을 위한 전략"

“[미쿡 스타트업이야기] 지난 12개월 동안 스타트업 실패가 두 배로 증가했고, 같은 운명을 겪지 않도록 하는 방법이 있다.”

 

작성자: 샘 블룸, 선임 작가

샘 블룸의 최신 기사에서는 현재 스타트업 환경이 어려운 상황에 직면하고 있음을 강조한다. 스타트업 실패율 상승과 투자자들의 경고로 인해 낙관적인 전망은 아니다. 그러나 기업가들은 다운 라운드와 브릿지 펀딩을 통해 생존과 성장을 모색하고 있다. 이러한 전략은 자금 조달의 어려움을 극복하고 스타트업의 밸류에이션을 낮출 수 있는 방법으로 간주된다. 또한, 현재의 시장 배수는 투자자들에게 기회를 제공하며, 잘 정의된 전략은 투자자를 설득하는 핵심 역할을 한다. 스타트업들이 어려운 시기를 극복하고 성장할 수 있도록 올바른 선택과 전략이 필요하다.

"이러한 스타트업들은 왜 이따금 다운 라운드를 선택하는지 의문스러울 뿐만 아니라, 그 선택이 얼마나 비관적인지에 대해 생각해보면 화가 날 정도로 이해하기 어려울 것이다. 현재의 어려운 투자 환경에서 왜 자신의 기업 가치를 떨어뜨리고, 투자자와 주주들을 불만족스럽게 만들고, 창업자들의 자존심을 상하게 할까요? 아마도 이들은 허점 투자와 불확실성에 대한 진짜 대응책을 찾기 어렵다는 것을 깨닫고, 생존을 위한 급한 조치로 다운 라운드를 선택하는 것일지도 모른다. 그러나 이 선택은 단기적인 생존을 위한 무모한 결정으로 보인다. 창업자들은 현명한 비전과 장기적인 성공을 위한 노력보다는 단기적인 구제책에 집중하고 있으며, 이는 결국 기업의 발전을 저해할 것으로 예상된다. 결국, 스타트업들은 미래를 더 현명하게 대비하고, 비관적인 선택보다는 더 긍정적이고 지속 가능한 전략을 모색해야 할 것이다."

[본문]

 

스타트업과 신규 비즈니스는 항상 실패와 연관되어 있다: 실패율은 다양하지만, 샌프란시스코에 본사를 두고 글로벌 스타트업 생태계를 연구하는 스타트업 게놈의 데이터에 따르면 역사적으로 볼 때 적어도 약 90%의 기업이 결국 파산했다.

 

하지만 올해는 특히 초기 단계의 스타트업에 대한 전망이 어둡다:

투자자 톰 로베로는 최근 트위터를 통해 "23년 말과 24년은 스타트업에게 2008년 금융위기가 기이하게 느껴질 것"이라며 "초기 및 중간 단계 기업의 대량 멸종 사태"가 임박했다고 경고했다.

 

Kruze의 재무 전략 담당 부사장인 Healy Jones에 따르면, 누적 120억 달러의 벤처 자금을 유치한 고객을 포함한 Kruze 컨설팅의 포트폴리오에 속한 기업의 실패율이 지난 12개월 동안 두 배로 증가했다고 한다. 샌프란시스코에 본사를 둔 Kruze는 스타트업을 위한 재무 및 인사 문제를 전문으로 다룬다.

 

피치북 데이터에 따르면 실패가 급증한 것은 신규 스타트업에 대한 자금이 급증하여 미국에서만 3,290억 달러에 달했던 2021년 자금 조달 환경 때문인 것으로 나타났다. 벤처캐피털이 그해의 붐비는 경쟁 속에서 승자와 패자를 가리기 시작하면서 호황기에 번창했던 스타트업은 이제 최종 현금 보유고를 모두 소진하고 있다고 존스는 말한다.

 

그는 "작년 3분기부터 벤처캐피털의 투자 대상에 대한 관심이 정말 높아졌다는 것을 알 수 있었습니다."라고 말했다. 그래서 [스타트업]이 자금을 조달하기가 훨씬 더 어려워졌다. 그래서 이탈이 급격히 증가한 것이다."

 

이제 환경은 2018~2019년 팬데믹 이전의 더 어려웠던 시기로 되돌아가고 있으며, 기업가들이 선택할 수 있는 옵션도 달라지고 있다.

 

존스가 자금 조달 환경의 조정이 임박했다고 설명하는 가운데, 회사가 위기에 처할까봐 걱정하는 스타트업 창업자에게는 여전히 선택지가 있다. 그 중 두 가지 방법은 낮은 밸류에이션으로 자금을 조달하는 방법과 브릿지 펀딩을 통해 기업의 생존 가능성을 높이는 것이다.

 

 

앞으로 나아가기 위한 한 걸음 뒤로

 

다운 라운드 또는 낮은 밸류에이션으로 자금을 조달하는 것은 생존 모드에 있을 때 차선책일 수 있다. 물론, 특히 높은 밸류에이션이 미래의 가능성을 시사하고 창업자의 자존심을 건드릴 수 있는 분야에서는 따끔할 수 있지만, 요즘에는 "더 많은 창업자가 이를 수용하고 있다"고 Jones는 말했다. 게다가 "폐업하는 것보다는 낫습니다."라고 그는 말한다.

 

다운 라운드도 어느 정도는 가치가 있지만, 현재 기술 업계의 시장 배수는 창업자를 안심시킬 수 있다. 그는 퍼블릭 소프트웨어 비즈니스의 시장 가치를 집계하는 베세머 클라우드 인덱스에 자세히 나와 있는 시장 배수를 언급하며 "밸류에이션 지표가 2021년보다 훨씬 낮아졌다."라고 말했다. 2021년 최고치를 기록했던 밸류에이션이 하락하면서 기업들은 큰 타격 없이 자체 밸류에이션을 낮추는 것에 대해 긍정적으로 생각할 수 있다고 그는 주장한다.

 

지금 다운 라운드는 새로운 투자자에게, 그리고 결국에는 오래된 투자자에게도 문을 열어줄 수 있다. "많은 벤처캐피털이 신규 투자자가 되어 다운 라운드를 주도하지는 않겠지만, 후속 자금 조달에 참여할 수도 있다."라고 그는 말했다. 밸류에이션이 낮아지고 성장 여력이 여전히 강하다면 새로운 투자자들이 매력을 느낄 것이다.

 

또 다른 이점:

일반적으로 다운 라운드가 필요한 기업에서는 사기가 저하되지만, 밸류에이션이 낮아지면 조직이 스톡옵션을 다시 건전한 상태로 회복하는데 도움이 될 수 있다. "스타트업에서 주식은 보상의 중요한 부분이기 때문에 직원들이 스톡옵션에 대해 명백하게 낮은 평가를 받는 것은 정말 나쁜 일이다."라고 그는 말했다.

 

 

어딘가로 연결되는 다리 만들기

 

브릿지 라운드(시리즈 파이낸싱 사이에 이루어지는 모금 라운드)는 스타트업이 더 중요한 라운드에 앞서 더 큰 여유를 가질 수 있게 해준다. 또한 브릿지 투자를 받으면 더 중요한 펀딩 라운드에 도달하는데 도움이 될 수 있도록 용도를 명확하게 정의해야 한다고 존스는 조언한다. 그는 창업자들에게 "[회사가] 이 자금으로 달성할 수 있는 일종의 지표 또는 가치 창출 마일스톤을 마련하라"고 말한다. 이렇게 하면 "다음 라운드에 나가서 자금을 조달할 수 있다는 확신을 갖게 된다."라고 Jones는 덧붙였다.

 

이러한 환경에서 창업자는 주로 다리를 놓는 단편적인 전략에 집중해야 한다.

 

잘 정의된 전략은 투자자를 설득하는데 결정적인 역할을 한다. "이제 시장이 바뀌었고, 합법적인 실사가 다시 일어나고 있으며, 이는 자본을 조달하는데 훨씬 더 많은 작업이 필요하다는 것을 의미한다."